◆2005年是中国造纸行业里程碑式的一年。05年我国造纸行业发生了重大的变化，首先是进口木浆增长的势头得到有效遏制，05年全年进口纸浆759万吨，同比增长3.74%，而同期国内纸浆生产增长25.3%，机制纸生产增长26.3%；出口纸浆47万吨，同比增长168.5%；二是进口纸张526.8万吨，同比下降14.5%；出口纸及纸板211.9万吨，同比增长50.93%。
◆我国造纸工业的大环境正在逐步改善。主要表现在两大方面，一是林纸一体化的进程取得比较明显的进步，国内许多大型造纸企业有望从06年、07年开始逐渐受惠于速生林的建设或自备浆的生产；二是国家强制关闭中小型造纸厂，不仅大大减轻了对环境的污染，同时也有利于大型纸业公司毛利水平的回升。
◆06年第一季度国际木浆价格小幅上扬，但我们判断06年全年国际木浆平均价格不会高于05年的价格。废纸进口价格一季度小幅回落，但由于中国的需求仍在强劲增长，因此废纸进口价格不会低于05年的价格。
◆06年4个月以来，除新闻纸价格仍在下滑外，铜版纸、白卡纸价格均保持相对的平稳。进入二季度，新闻纸价格下滑势头已得到遏制，进一步大幅下滑的可能已很小，由于废纸进口价格的下降，二季度新闻纸毛利水平有望回升。而铜版纸、白卡纸的价格基本稳定或下降空间将非常有限。
◆无论欧美、香港市场的纸业公司，还是国内许多行业，近期市场表现都相当良好，但国内纸业公司的表现却相当疲软，我们认为造纸行业存在补涨的机会，在个股选择上我们首推华泰股份，晨鸣、博汇、岳纸、美利、银鸽等也值得大家关注。
信息来源： 国泰君安