乐居财经讯 李礼 3月24日，摩根士丹利发表研究报告，指中海物业(02669.hk) 2019财年盈利略优于预期，主要是因为增值服务增速较预期强。收入按年增长31.6%至54.66亿元，较市场预期高出8%。核心盈利按年增长34.4%至5.36亿元，较该行预期高出4%。
然而，在管建筑面积仅按年增长7.5%至1.51亿平方米，较该行预期的按年增12%为低。该行预期，在2019至2022年在管建筑面积的年复合增长率将加快至15%，及至2022年将达到2.33亿平方米，第三方的占比将会由2019年的8%提升至2022年的15%。另外，公司计划进一步扩大其服务及产品范围，令增值服务成为第二大增长引擎，随着更多低毛利的服务推出，毛利率表现有望正常化。
由于增值服务的前景更为乐观，而在管建筑面积仍保持适度增长，该行将公司2020年的盈利预测上调4%至6.78亿元，目标价亦由5.55元上调4%至5.77元。目前的估值看来似乎没有吸引力，维持「减持」投资评级。
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