【研究报告内容摘要】
本周 sw 非银金融指数下跌 5.12%,跑输沪深 300指数 2.52个百分点,ⅱ级子行业本周 sw 非银金融指数上涨 6.65%,跑赢沪深 300指数 2.6个百分点,ⅱ级子行业全线上涨,券商板块涨幅最大,保险板块涨幅较小,券商板块上涨 10.67%,板块个股全部上涨,国金证券周涨幅超过 30%。周四当天受市场成交额突破万亿等利好刺激,非银金融指数上涨 4.2%,券商指数更是上涨超过 6%,7只券商股涨停。非银金融行业本周个股涨幅前 3名分别为新力金融、国金证券、南华期货。
2 板块数据市场交投活跃度维持高位,周日均成交额创下近十月以来最高点。a 股本周日均成交额 10428.08亿元,环比节前一周上涨 26%。本周 a 股单日成交额五连涨,于周三突破万亿元后继续上升,周五成交额超过 1.17万亿元,创下近十月以来最高单日成交额。截止本周末,市场质押股数5705.83亿股, 市场质押股数占总股本 8.41%,市场质押市值为 49627.82亿元。两融余额创下近一年新高,截止本周末,两融余额 10974.54亿元,占 a 股流通市值2.17%,其中融资余额和融券余额分别为 10828.38、146.16亿元。本周两融交易额 5958.09亿,占 a 股成交额 11.43%,环比上升 0.87个百分点,其中融资买入额和融券卖出额分别为 5849.26、108.83亿元。截止本周末,当月 a 股股权融资金额 462.66亿元,其中 ipo、增发金额分别为 196.55、266.11亿元。债券融资方面,本周核心债券融资金额 341.65亿元,环比节前一周上涨 20%,其中一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为 22.6、194.2、124.9亿元。本周中证全债(净价)指数下跌 0.05%,收于103.31。
2 投资建议证监会发布再融资新规,精简发行条件,优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者。本次再融资新规松绑程度超过市场预期,直接利好券商投行业务,同时对目前本身正在进行定增或者有再融资计划的券商,新规有望促进其顺利完成发行,如前期获批进行百亿规模以上定增的海通证券和中信建投。
本周证监会发布《关于废止部分证券期货规范性文件的决定》,废止 18部证券期货规范性文件,重点对照新《证券法》修订内容,有针对性地对有关规章制度进行立改废释,主要对不完全适应证券市场发展实践、不适应资本市场全面深化改革需要、不符合上位法规定、所规范事项已不存在或已执行完毕、或者已有新的规则予以规范的制度文件等,予以废止。此次废止部分规范性文件,有利于构建更加科学的证券期货法规体系,进一步完善资本市基础性制度,筑牢资本市场长期健康发展的根基,随着资本市场深化改革持续推进,创业板注册制等新政后期有望陆续出台。
本周长城证券和国信证券发布业绩快报,截止本周末 31家上市券商发布2019年业绩预告或业绩快报,其中 30家净利润同比实现增长,14家净利润同比增幅超 100%,中小券商弹性凸显,兴业、长江、国海和光大净利润同比增长超过 400%。
券商板块近期估值上升,目前估值 1.6x 倍市净率,处于历史估值 27%分位点,距离 2019年 3月高点 1.9倍市净率还有空间,在当前资金面宽松,市场交投持续活跃的背景下,券商估值有望再度提升。货币政策保持相对宽松态势,资管新规过渡期预计延长,监管逆周期调节效果显著,建议持续关注优质券商股,推荐行业龙头中信证券和华泰证券。
2 风险提示市场大幅波动风险,成交额大幅回落,监管政策变化风险。
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