【研究报告内容摘要】
疫情短期影响宠物服务线下消费,推动线上消费服务。尚无证据表明宠物会传播新冠病毒,在本次疫情中随意抛弃宠物的行为只是对小部分零星的病毒恐惧行为,预计不会大面积出现。短期疫情影响宠物服务线下消费,加快行业规范升级步伐。为了更好管控疫情,国内一些省市关停宠物线下门店,同时居民居家隔离等,对宠物实体店到店流量产生较大影响。但从长远角度看,本次疫情的冲击将加快行业规范升级的步伐。宠物疫情疫情推动宅家时间更长,推动线上及到家业务发展。一方面,养宠主有更多时间与宠物相处,更多宠物主将养成线上消费习惯,另一方面,宠物医院启动在线问诊、在线服务获客,一些宠物门店启动「配送到家」服务业务,提供宠物美容、养护直播课程,提升用户转化率和黏性,宠物行业线上及到家业务预计将得到发展。
国内宠物经济扩张的长逻辑不改,长期空间广阔。短期疫情不会冲击和改变我国养宠市场的人群基础--庞大的城镇人口基数、晚婚少子趋势、宅的生活习惯、较好的受教育程度,因此本次新冠疫情虽然给宠物线下实体门店停业、物流停滞给宠物市场带来了短期抑制性影响,但随着疫情解除、物流配送恢复、线下店恢复营业会重回增长。根据《2018年中国宠物行业白皮书》消费报告,2018年中国宠物消费市场规模达到1722亿元,同比增长27%,预计到2023年,中国宠物市场规模将达到4723亿元。
看好宠物食品与宠物医院,关注本土品牌崛起机遇。宠物食品作为刚需,最先受益国内宠物经济发展,宠物数量的增长、渗透率的提升以及消费金额的提升将推动我国宠物食品市场持续快速增长。国内渠道的重点是电商和宠物店,玛氏等跨国企业在商超渠道上的优势所起的作用越来越小,目前国内多家出口起家的宠物食品公司均将战略重心从出口转向国内市场,看好本土龙头市场份额提升的机会。宠物医疗是最大的宠物服务子领域,在我国处于早期发展阶段,发展迅速,未来宠物医疗是宠物大市场的重要入口,可以与宠物服务的其他子领域宠物护理、美容等深度联动且有深度黏性,还有巨大的可扩张和增长空间,宠物医疗行业进入壁垒高,看好份额向巨头集中趋势。
投资建议:短期疫情不会冲击宠物经济扩张的长期增长逻辑,宠物食品行业最最先受益国内宠物经济发展,目前国内多家出口起家的宠物食品公司均将战略重心从出口转向国内市场,建议关注a股上市公司佩蒂股份、中宠股份。宠物医疗是最大的宠物服务子领域,行业进入壁垒高,强者恒强,建议关注相关标的登录资本市场动向。
风险提示:宠物食品和宠物医疗安全风险;国内市场开拓不及预期:国内市场竞争加剧;国内市场投入加大,可能拖累盈利能力;中美贸易摩擦升级风险。

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